【福汇市场观点】黄金蓄力五连涨 美元罕见五连跌 美股创34年最强5月

今日摘要

现货黄金连续第五个月上涨，美元指数5月续跌，美股史诗级反弹

"价格走势反映了一切已知和未知的信息。"

Reference: 源自技术分析的基本假设，在《技术分析的艺术》（Technical Analysis of Financial Markets）

市场概况

特朗普关税博弈升级，高院成“命运关键点”，欧盟表态准备反击

特朗普被“TACO”事件激怒后加倍施压，关税政策或再转强硬。

欧盟遗憾回应，准备对美实施报复性关税，德美即将首度峰会，德国忧“被伏击”。

直接推高全球贸易紧张度，关税政策不确定性回升，利空全球资产风险偏好，利好避险资产如黄金、美债等。

中国5月PMI数据显示制造业仍收缩，但好于前月

制造业PMI回升至49.5（前值49.4），非制造业PMI为50.3，维持在扩张区间。

释放经济企稳信号，但复苏仍较弱，结构性压力依然存在。市场将关注后续政策是否加码托底制造业。

工信部+中汽协联手警告整治车市“恶性价格战”

明确提出整治“内卷式竞争”，中汽协也表态“影响售后与质量”

政策介入信号明确，新能源车板块政策博弈增强，短期或缓和价格战、利好龙头厂商；长期仍看竞争格局。

OPEC+连续第三次大幅增产，7月计划增产41.1万桶/日

增产动作打破此前观望僵局

短期或压制油价，对通胀抬升预期有缓解作用，但长期要看需求恢复与地缘政治发展。

?“影子美联储主席”沃什批央行独立性∶只是替罪羊

表态讽刺意味强烈，暗示央行角色被过度政治化

反映市场对货币政策独立性及美联储信任度的担忧加剧，恐影响长期通胀锚定与政策可信度。

马斯克正式告别DOGE，继续担任政府顾问

特朗普为其“开欢送会”，称其“半天才半男孩”

情绪事件居多，短期炒作意义强于实质市场影响，或对个别数字货币板块构成波动。

美银Hartnett∶风险资产临关键时刻，需看三大指标

Hartnett强调关注流动性、盈利、通胀预期三大前瞻指标

?观点呼应近期市场多空分歧加剧的状况，提示投资者注意仓位控制与波动风险。

板块详情

【外汇市场】——美元震荡偏强，月线五连跌

美元指数∶+0.104%，报99.45，当周略涨，但仍月线五连跌

驱动因素∶

关税政策不确定性叠加通胀回落，市场观望情绪浓厚

美联储降息预期升温但被短线技术面压制

解读∶美元陷入“宏观利空 vs 技术支撑”的僵局，下行趋势未改，但短线维持区间震荡（98.9100.5）

【债券市场】——收益率温和回落，市场继续定价宽松预期

10年期美债收益率∶降至4.408%

2年期美债收益率∶降至3.908%

驱动因素∶

通胀降温+美联储口风偏鸽，继续支撑降息押注

解读∶收益率回落确认市场押注9月前后有望开始宽松周期，尤其短端表现出利率预期松动迹象

【贵金属市场】——黄金冲高回落，白银跌幅扩大

现货黄金∶收跌0.84%，报3289.4美元/盎司

现货白银∶跌1.13%，报32.99美元/盎司

亮点∶

黄金盘中一度触及心理关口3000美元/盎司

市场降息预期支撑金价，但美元反弹压制反弹空间

解读∶

黄金月线继续小涨，趋势未破，但短期需警惕“技术性双顶”风险

白银走势弱于黄金，显示风险偏好回落的迹象更明显

【原油市场】——供应担忧拖累，多头失守关键支撑

WTI原油∶收跌0.58%，报60.26美元/桶，三周低位

布伦特原油∶收跌1.14%，报62.58美元/桶

原因分析∶

传闻OPEC+考虑超预期增产引发抛压

同时美股与商品整体风险偏好减弱

解读∶

WTI若持续失守60美元，将进入“技术性疲弱”区域

后续需警惕欧佩克澄清消息是否出现反弹修复行情

【美股市场】——科技板块承压，大盘分化

道指∶+0.13%，价值股支撑表现

标普500指数∶接近平收

纳指∶跌0.32%，主要受科技权重股下跌拖累

明星股表现∶英特尔∶-3.4%特斯拉∶-3.3%英伟达∶-2.9%阿里巴巴∶-2.8%

解读∶

市场对通胀回落感到欣慰，但估值过高的科技股出现筹码松动

风格切换∶资金从高成长转向防御类与低估值板块

【欧股市场】——结构分化，英国股指强于欧洲大陆

德国DAX30∶+0.27%英国富时100∶+0.64%欧洲斯托克50∶-0.08%

解读∶

英国股市受益于大宗商品回调带来的输入型通胀缓解

欧洲核心区仍受经济放缓担忧困扰，涨势受限

【港股市场】——科网消费拖累，医药股逆势上扬

恒生指数∶-1.2%，周跌1.32%恒生科技指数∶-2.48%，周跌1.46%成交额∶2715.63亿港元（放量下跌）

板块表现∶

跌幅居前∶比亚迪电子 -6%、小鹏 -5%、网易、蔚来、联想 -4%+

逆市上涨∶药明系、复星医药 +9.89%、石药集团 +6.3%

新股表现∶手回集团上市首日暴跌18%

解读∶

科网与汽车等高估值赛道集体承压，反映资金短期避险

医药板块强势，表现出资金流入防御资产的倾向

总体来看港股阶段性承压，但估值面临底部支撑

今日重要数据及影响

🇺🇸 22:00 — 美国5月ISM制造业PMI

ISM制造业PMI 是衡量美国制造业景气度的领先指标，尤其在当前经济增长与通胀路径不明朗的环境下，市场高度关注。

预期影响∶

若PMI高于50并好于预期，表明制造业扩张，强化美联储维持高利率或延迟降息的预期，利多美元、美债收益率，利空黄金和美股；

若PMI明显低于预期，则加剧经济放缓担忧，利好黄金、美股，利空美元。

🇺🇸 次日01:00 — 美联储主席鲍威尔发表讲话

鲍威尔讲话通常具较强指引性，尤其是在通胀与就业数据胶著之际。

预期影响∶

若措辞偏鹰（如强调通胀仍高、需要维持紧缩），可能利多美元、打压市场风险情绪；

若释放鸽派信号（如暗示经济疲软或降息空间），则可能带动市场风险资产反弹。

福汇市场意见∶任何在本网站内发表的评论、新闻、研究、分析、价格、其他资料或第三方 网站的链接均“按现状”提供，只能视作一般市场资讯，并不构成投资建议。市场意见并非 按照旨在促进投资研究独立性的法律要求而拟备，因此并非受到发放此等资料前禁止交易的 约束。虽然本评论并非由独立来源提供，但 FXCM 采取一切充足措施消除或防止因制作和传 播本评论而产生的任何利益冲突。 FXCM 的员工承诺以客户的最佳利益行事并在代表客户的 意见时，不会误导，欺骗或以其他方式损害客户做出明智投资决策的能力。有关福汇预防利 益冲突的内部组织和行政安排的更多信息，请参阅公司的利益冲突政策。您可在此处浏览关 于我们就上述信息的完整免责声明和责任规定，请确保您阅读并理解其相关内容

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