【福匯市場觀點】滯漲風險來襲！美股尾盤跳水全線收跌，黃金上演倒V反轉回吐漲幅，美元延續走強

今日摘要

5年期美債拍賣強勁壓制收益率漲幅，美元延續走強，黃金尾盤急速下跌

"交易的成功不在於您贏了多少次，而在於您在虧損時損失了多少。"

Reference: George Soros，《金融煉金術》。

市場概況

英偉達Q1營收放緩但超預期，Blackwell超算Q2投產

Q1營收同比增長69%，創兩年最低但仍優於預期

Q2因出口限制收入料減少80億美元，總營收仍「符合預期」

黃仁勛：Blackwell NVL72全面投產，中國是最大AI市場之一

行業地位未動搖，仍是AI產業鏈核心錨定標的。雖增速邊際放緩，但Blackwell交付進入兌現期，將帶動新一輪GPU替代周期，市場情緒偏多。

美聯儲紀要+「新美聯儲通訊社」強調：不急降息

幾乎所有委員提及通脹風險，會議紀要措辭偏鷹

「關稅不確定性」使政策更趨謹慎

強化高利率持續時間可能更長的預期，對成長股、長久期資產估值構成一定壓制。

特斯拉6月將在德州推出Robotaxi服務

Robotaxi計劃進入實際運營階段，定於6月12日啟動

自動駕駛商業化落地進入「試點兌現」階段，為特斯拉提供新增長想象力，亦可能重塑交通出行領域估值體系。

DeepSeek R1升級，「編程+邏輯理解」上層樓

小版本迭代，體現中國大模型在特定領域追趕速度

技術進展對AI開發者生態利好，但短期影響有限，仍處於「能力展示」階段。

5年美債拍賣火爆，海外需求創新高﹔日債需求偏弱

美國：5年期美債中標利率下降，投標倍數強

日本：40年期國債拍賣略疲軟但穩定

市場對長期利率穩定性需求增強，避險偏好上升，有助於支撐中長期債市和黃金價格

特朗普建議哈佛國際生上限15%

明確針對當前31%國際生比例，涉中等高風險人群

教育及簽證政策趨緊跡象再現，可能影響中美學術交流、留學生結構與高等教育市場。

美日談判與克魯格曼發聲：美想拿錢，日本不讓步

日本立場穩定，聚焦「造船業投資」﹔克魯格曼批歐洲應更強硬應對特朗普

談判博弈仍處試探階段，對匯率與製造業影響有限

OPEC+維持產量配額，聚焦月底會議

當前政策不變，5月31日會議成關鍵看點

對油價短期影響中性，市場觀望情緒增加

板塊詳情

【外匯市場】——美元連續反彈，逼近百點大關

美元指數：上漲0.3%，報99.89，連續兩日上漲，盤中逼近100

主要驅動因素：

市場對美國經濟前景的悲觀預期有所緩解

日本40年期國債標售需求疲軟，日圓承壓，美元相對走強

解讀：美元短期延續反彈態勢，但上方100整數關口仍為關鍵阻力位

【債券市場】——美債收益率回升，10年期創近期新高

10年期美債收益率：升至4.483%

2年期美債收益率：持穩於4.00%

解讀：

美債收益率整體上行，反映出對美聯儲年內降息路徑重新評估

長端利率持續上升，顯示市場對長期經濟的信心略有恢復

【貴金屬市場】——金銀雙雙回落，波動加劇

現貨黃金：跌0.41%，報3286.61美元/盎司

現貨白銀：跌0.9%，報32.94美元/盎司

影響因素：

美元走強+美債收益率上升壓制貴金屬走勢

歐盤短暫反彈後，美盤前出現獲利回吐

解讀：貴金屬短期承壓，黃金若跌破3280，將進一步考驗3200支撐區﹔白銀則維持高位震盪態勢

【原油市場】——供給限制助推油價溫和反彈

WTI原油：上漲1.19%，報61.58美元/桶

布倫特原油：上漲0.93%，報64.29美元/桶

驅動因素：

歐佩克+維持產量不變，緩解市場過剩擔憂

美國限制雪佛龍出口委內瑞拉原油，強化供應緊張預期

解讀：油價延續溫和反彈，市場關注焦點逐步由需求側轉向供給側變化

【美股市場】——科技股回調，大盤承壓

道指：-0.58%

標普500指數：-0.56%

納指：-0.51%

明星股表現：

特朗普媒體科技集團(DJT.O)：-7%

游戲驛站(GME.N)：-10.8%

英偉達(NVDA.O)：-0.5%

拼多多(PDD.O)：-5%

阿里巴巴(BABA.N)：-2%

解讀：美股在連續反彈後進入技術性調整期，資金從高波動個股回撤，整體風險偏好有所降溫

【歐股市場】——全線回調，風險情緒轉弱

德國DAX30：-0.78%

英國富時100：-0.59%

歐洲斯托克50：-0.68%

解讀：在美股調整與經濟數據影響下，歐股出現普遍性下跌，權重周期股承壓

【港股市場】——沖高回落，恆指震盪下行

恆生指數：-0.53%，收報23258.31點

恆生科技指數：-0.15%，收報5174.64點

成交額：1808.16億港元，維持高位

盤面表現：

上漲板塊：影視股、消費電子（啤酒/餐飲）

下跌板塊：半導體、汽車、新茶飲、IP經濟

個股亮點：

阿里影業(01060.HK) +11.54%（影視主題炒作）

快手(01024.HK) +5.95%（財報利好）

小米(01810.HK) +0.39%（績後沖高回落）

比亞迪(01211.HK) -2.68%、中芯國際(00981.HK) -2.51%、泡泡瑪特(09992.HK) -7.12%

解讀：

港股整體回調壓力增大，科網股分化嚴重，資金更青睞確定性強的消費龍頭

半導體和汽車板塊為殺跌主力，短期內或繼續承壓

成交維持高位，說明資金並未明顯撤離，後市仍可關注板塊輪動

今日重要數據及影響

🇺🇸 20:30 — 美國第一季度GDP及PCE修正值公布

包含數據：

• 實際GDP年化季率修正值
• 核心PCE物價指數年化季率修正值
• 實際個人消費支出季率修正值

市場影響：

這組數據是衡量美國經濟增長與通脹的重要參考。若GDP增速上修且核心PCE高於預期，可能強化**「維持高利率更久」**的預期，利好美元、利空美股與黃金﹔反之則可能引發降息預期升溫。

🇺🇸 20:30 — 美國至5月24日當周初請失業金人數

市場影響：

勞動力市場的領先指標。若申請人數大幅上升，表明經濟放緩，可能推動市場押注美聯儲提前降息﹔反之則支持緊縮維持，利空風險資產。

福匯市場意見：任何在本網站內發表的評論、新聞、研究、分析、價格、其他資料或第三方 網站的連結均「按現狀」提供，只能視作一般市場資訊，並不構成投資建議。市場意見並非 按照旨在促進投資研究獨立性的法律要求而擬備，因此並非受到發放此等資料前禁止交易的 約束。雖然本評論並非由獨立來源提供，但 FXCM 採取一切充足措施消除或防止因制作和傳 播本評論而產生的任何利益衝突。 FXCM 的員工承諾以客戶的最佳利益行事並在代表客戶的 意見時，不會誤導，欺騙或以其他方式損害客戶做出明智投資決策的能力。有關福匯預防利 益衝突的內部組織和行政安排的更多信息，請參閱公司的利益衝突政策。您可在此處瀏覽關 於我們就上述信息的完整免責聲明和責任規定，請確保您閱讀並理解其相關內容

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